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新资讯:银华基金李晓星一季报十大重仓股大换血:快手美团腾讯成新宠

来源:澎湃新闻    发布时间:2023-04-20 21:12:36

4月20日,银华基金明星基金经理李晓星在管基金一季报悉数披露,整体来看,十只在管基金大多调低了权益仓位,十大重仓股也出现大换血。

目前,李晓星独自管理的产品只有银华心佳两年持有这一只,且该基金一季度末95.91亿元的规模是十只中最大的。该基金一季度末的股票仓位为92.15%,较2022年年末的90.69%略有提升,是十只基金中较少提升仓位的产品。


【资料图】

快手、美团、腾讯一跃成为第二至第四大重仓股

重仓股方面,银华心佳两年持有基金的一季报前十大重仓股较2022年末出现了7只更迭,其中新进3只个股,4只则是2022年报中公布过的个股。

具体来看,银华心佳两年持有基金2023年一季报显示,截至2023年一季度末,前十大重仓股分别是:比亚迪股份(01211.HK)、快手-W(01024.HK)、美团-W(03690.HK)、腾讯控股(00700.HK)、晶澳科技(02459.SZ)、德业股份(605117.SH)、锦浪科技(300763.SZ)、晶科能源(688223.SH)、东方电缆(603606.SH)、航天电器(002025.SZ)。

其中,李晓星在一季度新进快手-W、美团-W、腾讯控股,并且一举将上述三只个股买成了第二至第四大重仓股;加仓了晶澳科技、德业股份、锦浪科技、晶科能源、东方电缆和航天电器。

比亚迪股份(01211.HK)连续第二个季度成为银华心佳两年持有基金第一大重仓股,占基金净值比为9.74%,不过或许是因为持仓接近定格显示,一季度末的持股数量较2022年末下降了7.44%。

此外,2022年末的前十大重仓股,紫光国微(002049.SZ)、智飞生物(300122.SZ)、药明生物(02269.HK)、天齐锂业(002466.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、海大集团(002311.SZ)、贝泰妮(300957.SZ)则在一季度末退出前十。

重点配置新能源、港股互联网、电子、国防军工、食品饮料、医药

对于一季度的操作,李晓星用近3000字的篇幅进行了阐述。

李晓星表示,一季度配置以科技为主,兼顾消费,重点配置了新能源、港股互联网、电子、国防军工、食品饮料、医药等行业,精选高景气行业中高增长的个股。

回顾2023年一季度,李晓星认为整体经济恢复方向持续向上,但斜率不高,整体体现了一个稳健复苏的态势。

“我们对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏,产业结构调整继续升级,居民消费信心逐渐恢复;我们判断由于国家自身实力的不断增强,国际伙伴跟我们的利益共同点变多,国际形势相对之前会趋暖,国际贸易会逐渐触底回升。”综合考虑产业的变化趋势、行业景气度以及股价位置,李晓星表示,目前的重点配置是电动车整车以及中游、光伏、储能、海风、半导体设备以及设计、互联网平台、军工、消费医疗、美容护理和食品饮料等。

此外,一季度出于中长期性价比的考虑,李晓星增持了一些互联网平台、光伏储能和消费相关标的,减持了一些计算机标的。

算力产业链以及垂直类应用场景值得关注

在谈到一季度大热主题ChatGPT时,李晓星称ChatGPT是继PC、互联网之后又一革命性的技术,现象级应用推出后,国内外各巨头加速入局。需要关注的是,AI产业的发展不会一蹴而就,中间也必然会有曲折,包括数据隐私、伦理等潜在风险,可能造成板块后续波动。投资机会上,“卖水人”硬件先行的算力产业链,以及AI为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

“目前TMT板块的交易占比已经超过了40%。当然市场中有不少声音说这次不一样,交易占比创新高代表了主线行情的确立,但我们还是认为太阳底下没有新鲜事,过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星坦言,在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的,主要布局的是硬件的芯片相关以及软件的办公应用相关,当时其TMT的配置是高于市场平均不少的。

李晓星说,自己擅长的成长股投资是有估值约束的业绩成长股,市梦率投资时段并不是其所擅长的,所以在一季度对于TMT板块有所减仓,现在的配置大概率少于市场平均。

目前这个时间段,新能源非常具有吸引力

“一季度被市场抛弃较多的是新能源板块,新能源板块的交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好,对于下跌的板块更多地关注利空。”总体来看,李晓星认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论,更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中,其曾经提到了新能源板块的一些风险点,这些风险点在经过大半年的消化后,在这个估值分位以及股价位置下,李晓星认为新能源板块的风险因素已经充分释放,目前这个时间段,新能源非常具有吸引力。在一季度其对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的,都增加了一些仓位。

电动车方面,李晓星预计行业的去库存和价格战逐步进入后半段,盈利的下行在上半年会逐步体现。整个板块股价调整的时间足够长、幅度足够大,悲观预期基本上都得到了体现。当前的股价位置更适合积极地寻找机会。整车、电池和中游材料的单位盈利都有所下降,与此同时竞争格局也在发生积极的变化,其会在盈利能力率先见底的环节寻找机会。

光伏方面,李晓星认为硅料产能的扩张带动产业链价格快速下行,潜在需求在快速增长,这个产业大逻辑并没有发生变化,此前的调整更多是交易结构和股价位置的因素,很多股票在最近一个季度跌到了比较便宜的位置,这些股票其持续看好。

风电方面,李晓星表示会继续看好,认为今年的装机增速值得期待。上游零部件的盈利修复在一季度就能逐步看到,估值也相对合理。海风的装机节奏有所延迟但趋势没有变化,仍然是空间极大的环节,市场对于海风的过于乐观预期已经充分回落,相关公司的估值和股价也调整到了具有吸引力的位置。

储能方面,行业整体仍然处于爆发期,李晓星预计竞争可能变得更加激烈,但这个是所有快速发展的制造都会面临的问题。就像光伏一样,竞争格局的争论持续了10年以上,但因为行业的快速发展,优质公司依然实现了10倍以上的增长。储能相关公司估值变化走在盈利前面,这个对于投资是个挑战,在经过近一个季度的股价调整之后,估值分位大幅回落,其也会更加积极地布局。

港股科技最看好互联网平台

“互联网平台是我们在港股科技最为看好的方向。”李晓星指出,业绩层面,互联网公司从2022年二季度开始持续超预期,用户红利末期叠加反垄断的大背景下,降本增效是未来一个阶段驱动业绩增长的主旋律。估值层面,港股互联网股价经历了两年的下跌后,估值处于历史底部区域。业绩加速上行叠加AI等新技术的出现,有望打开估值上行空间。

半导体方面,李晓星维持看好国产替代方向,集中在半导体设备、材料、零部件环节,中长期看,伴随国产供应商积极验证导入,国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向,他的看法边际转向积极,全球半导体下行周期接近尾声,经历了过去几个季度的去库存,有望在今年下半年重启上行周期,向上弹性取决于下游需求恢复的力度,关注相关左侧布局机会。

国防军工方向,板块经历去年年底以来的调整,李晓星观察到,估值分位处于历史底部。军工行业具备准入高壁垒、竞争格局相对稳固的特点,待“十四五”规划中期订单调整完成,行业需求有望重启上行。其优选国产化率提升潜力大的特种芯片,以及摆脱供给端约束、有望今年加速的导弹产业链。

消费方面,一季度市场消化了年初的乐观预期,回归理性,预期逐步靠向基本面,李晓星认为基本面改善的方向没有变化,整体估值合理偏低,其对全年收益率乐观。复苏仍然是主线,进入二季度,改善弹性会加大。方向上,最看好餐饮相关链条,白酒、啤酒、速冻、烘焙、调味品等供应链,餐饮的恢复是确定的;其次,看好线下场景恢复后,需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。

综合能力强的券商未来将更为受益

价值方面,李晓星的观点是,一季度宏观经济缓慢复苏,基数原因下,经济增速和消费者信心指数皆有所反弹。

银行角度,李晓星观察到信贷增长明显提升,但广谱利率下行幅度更大,量增大概率不能完全弥补价格下行的冲击,收入端压力较大。利润端通过拨备释放可以维持一定增长。对公复苏优于零售。预计二季度的量增幅度会一定程度放缓,但价格也会触底,随着经济的逐步修复,零售端也将缓慢释放活力。

保险角度,李晓星认为,由于三年下行,无论是保费还是代理人都处于极低水平,因此新业务价值的增长预计回归个位数增长。部分险企今年运用新准则,会使得利润的波动加剧。总体来看,保险处于历史底部。

券商角度,市场先扬后抑,李晓星预计收入和利润也将呈现同向变化。在注册制推进的大背景下,综合能力强的券商未来将更为受益。

房地产方面,李晓星指出,拿地热情有所修复,但地域间冷热不均,一线和强二线城市房价有上涨势头,三四线城市依旧较弱。一手房底部回升,二手房修复更为明显。这给宏观调控带来更大挑战,未来结构性政策和因城施策仍是主流。全面放松的可能性较低,因此强地域的房企会是投资方向。建筑建材钢铁等传统低估值板块,除了跟随经济一起修复之外,其估值也跟随市场风格获得极大的回补,未来的投资机会仍需落实到业绩上。

不过,从业绩表现来看,银华心佳两年持有期基金一季度明显跑输基准。截至一季度末,银华心佳两年持有期基金份额净值为0.7592元;一季度基金份额净值增长率为-1.54%,业绩比较基准收益率为3.22%。

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